将于当地时间7月23日（周二）美股盘后公布2024年第二季度业绩，分析师普遍认为，在其核心汽车收入同比下滑的情况下，市场关注的焦点或在其非汽车业务收入：全自动驾驶（FSD）、

　　摩根士丹利分析师Adam Jonas在最新发布的报告中表示，相比电动车，投资者更关心“AI叙事”能力。调查显示，68%的投资者将AI视为未来一年股价走势的主要驱动力，仅33%的投资者认为电动汽车收入将推动其营收反弹。

　　根据FactSet调查的分析师预计，特斯拉二季度营收预计为245.4亿美元，同比下降2%，其中占季度收入的80%以上的电动车销售收入或为206亿美元，较上年同期204亿美元下滑，为连续第二个季度同比下滑。

　　根据公布的交付数据，第二季度在全球市场共交付了44.3万辆汽车，较去年同期下降4.8%，由于竞争的影响，特斯拉第二季度的美国电动汽车市场份额首次跌破50%降至49.7%。在汽车销售疲软的影响下，特斯拉二季度电动车销售收入放缓基本已成共识。

　　在电动汽车竞争加剧的背景下，降价促销后特斯拉的盈利能力备受关注。特斯拉二季度的毛利率仍为市场关注的重点，根据Visible Alpha调查的20位分析师的数据，预计特斯拉的汽车毛利率（不包括监管信贷）在今年二季度或下滑至16.27%，为2019年第一季度以来的最低水平。

　　巴克莱分析师在报告中称，受定价疲软、全自动驾驶（FSD）等因素影响，特斯拉第二季度盈利或将不及预期，预计汽车毛利率为16.0%。

　　目前分析师预期，特斯拉二季度每股收益为0.62美元，较去年同期下降32%。但特斯拉每股收益已经连续三个季度不及市场预期，且营业利润率在第一季度骤降至5.5%后二季度是否会企稳回升也是决定未来前景的关键。

　　特斯拉汽车业务收入增速面临瓶颈后，市场将更多的注意力放在其非汽车收入方面，包括业务收入、自动驾驶出租车（Robotaxi）以及Optimus人形等AI收入。

　　但有分析师认为，这些还未落地的产品短期仍无法给特斯拉创造收入，在特斯拉的“AI故事”没有真正兑现的情况下，AI估值太高，反而会成为股价下行的风险。

　　业务方面，第一季度财报显示，特斯拉储能业务收入占总营收的7%。得益于储能部署，第一季度特斯拉Megapack储能系统利润率达到24.6%，创下历史新高。

　　根据最新公布的数据，第二季度，特斯拉储能产品部署量升至9.4GWh，同比增长157%。分析师认为，过去三个季度特斯拉储能业务的毛利率超过20%，将成为其未来增长的动力。

　　预测，到2028年，特斯拉的能源业务在储能部署方面将达到100GWh，在生成式AI能源需求激增的情况下，全球能源存储需求正在加速增长，特斯拉有能力在该市场中扩大份额。

　　与此同时，特斯拉全自动驾驶（FSD）技术的普及情况也是影响其营收前景的关键，FSD是特斯拉多头和空头“最为两极分化”的问题。

　　有观点认为，特斯拉当前的高估值与其FSD技术的成功息息相关，如果FSD采用率水平不及市场预期，公司股价或将大幅下挫。

　　金融服务公司坎托·菲茨杰拉德（cantor fitzgerald）的分析师认为，特斯拉一直在降低汽车价格，而FSD的稳定经常性收入将有助于提高公司的利润率，预计FSD能够在特斯拉在售车型中得到大规模普及。

　　花旗、瑞穗等多家投行表示，未来特斯拉的增长主要来自人工智能项目的执行力，尤其是Robotaxi和Optimus人形。

　　特斯拉CEO马斯克在二季报公布前一日在社交媒体平台上表示，特斯拉明年将小批量生产人形机器人，供公司内部使用，并希望在2026年为其他公司大规模生产这些机器人。消息发布后，特斯拉股价昨日短线%。

　　然而，马斯克在特斯拉即将公布第二季度财报之际释放人形机器人的好消息，并不意味着这一承诺一定能够兑现。

　　机器人出租车（Robotaxi）就曾多次推迟发布时间。今年早些时候，马斯克曾表示，预计将于8月8日推出一款Robotaxi。但就在上周，马斯克表示，特斯拉将在Robotaxi上多花一些时间，以对车辆前部进行重要的设计更改，并展示一些其他东西。他没有透露将何时发布这款产品，有消息称发布活动可能会推迟至今年10月。

　　在报告中称，特斯拉的二季度业绩可能会让投资者重新审视其基本面所面临的挑战。尽管当前市场对自动驾驶和的转型充满兴奋，但这种热情能持续多久仍有不确定性。如果二季度的业绩不及预期，股价可能会面临回调压力。

　　近一个月特斯拉的股价上涨近28%，抹平了今年以来的所有跌幅，总市值超8000亿美元，预期市盈率已超过80倍，远高于行业均值，在AI没有真正兑现的情况下，AI估值太高，反而是风险。

上一篇：6月汽车销售消费者口碑指数小幅下滑 下一篇：如何浏览百度新闻